1. 股票是一家企業，而不是一張紙

　　股票代表的是一家企業的一部分所有權，這雖然有點老生常談，但確實又有一再強調的必要。在信的開始，巴菲特就談到了伯克希爾的真實價值，稱計算一家企業的真實價值其實並不是多麼精密的科學。不過，他也強調，每股盈利和管理品質是一切的基石。對於管理品質的強調，大概是這樣才有助於保持贏利，不浪費資金的意思吧。

　　投資者需要明白的是，股票所代表的，其實就是企業未來利潤的價值。你持有股票應該是基於這個原因，而不是想着從短期的波動當中去獲利，后者一般都和企業的真實價值無關。

　　盡管短期的行情表現可能會非常瘋狂，但是歸根結底，股票的價格是由企業所創造的利潤決定的，這才是正確的思考方式。(巴菲特這次並沒有提到這些，但他過去確實说過，市場的瘋狂表現對於那些能夠正確計算出企業真實價值的人來说其實是好事。波動能夠創造出以難以置信的低價買入，以難以置信的高價賣出的機會。)

　　2. 股票長期角度说來是針對通貨膨脹的保障

　　巴菲特指出，從1964年到2014年，計入股息在內，標準普爾500指數的累積回報率超過11000%。同期之內，美元的購買力損失了87%，意味着今天的1美元相當於1965年的13美分。

　　巴菲特指出，顯然在過去五十年間，投資於一系列美國企業的組合才是合算太多的選擇。看上去，未來五十年也只能是同樣的結論。

　　其實，在1970年代通貨膨脹猛漲的時代，美國股票的表現並不理想。可是，巴菲特的結論依然正確，即在1964年以來半個世紀的時間當中，股票確實幫助持有者提升了自己的購買力。

　　最后，盡管股票不可能在每一個特定的時間點上，其價格都能夠換取未來的優秀表現，但是巴菲特指出，“定期定額”投資就是針對這一問題的完美答案，這才是積累股票的正確方法。只要在長達幾十年的時間當中，投資者能夠堅持規律投資，獲得優秀表現的成算就會大增。

　　3. 波動並非風險

　　相對於現金和其他類似資産而言，股票價格的波動性顯然要大得多，但是投資者必須學會接納和忍受。關鍵在於，過去五十年的歷史已經告訴我們，如果只持有現金，那才是最大的危險。

　　如果你需要一些錢在未來幾年內投入買房或者大學學費等，那麼短期債券和現金確實是有必要持有的。股票的波動性使得這種資産天然不適合短期內就要動用的資金。

　　如果你有更長的投資時間，而且能夠規律買進，那麼，不選擇股票才是危險的。如果你現在相對年輕，擁有自己的401(k)賬戶，那麼持續和規律地供款購買股票，才是對未來負責任的做法。

　　4. 要有幾十年的眼光

　　巴菲特想問題總是着眼長期的。這當然不僅僅是因為他現在掌管伯克希爾已經半個世紀了，而是因為只有能夠着眼長期，你才能夠忍受短期的波動，並最終收穫超越通貨膨脹的回報。

　　5. 注意投資成本，選擇指數基金

　　今年，在談論投資銀行家、資産經理人和顧問時，巴菲特的用詞尤其不客氣。他表示，盡管確實有一些優秀的資産管理者(他自己當然也可以算進去)，但是要將其和其他人分別開來卻並不容易，面對一個經理人的優秀表現，我們往往很難確定那到底是源於能力還是運氣。